大盘震荡加剧
八大基金公司“红五月”减仓
整个“红五月”，2600点得而复失，失而复得，大盘震荡加剧。
面对大盘的迷失，基金做多的热情和信心被反复打压。《投资者报》基金仓位的测算结果显示，截至5月25日，仍有超过四成的基金继续着减仓步伐。其中，管理资产规模靠前的大型基金公司，成为减仓的主力。
基金仓位连续三周下调
据《投资者报》基金仓位模型的测算，近一周基金整体仓位仍然处于下降通道之中。
虽然基金仓位依然维持在高位运行，各只基金的操作也差别明显，但基金整体已经连续第三周小幅减仓。
截至5月25日，142只股票型基金可比平均仓位为80.89%，比5月18日的测算结果下降1.7%；117只混合型基金可比平均仓位为64.68%，比上期减少4.38%，并且降幅明显扩大。
在《投资者报》跟踪的142只股票型基金中，有55只基金减仓，减仓比例为39%，其中减仓幅度大于5%的基金有32只；另外，加仓基金有29只，占比为20%。选择加仓的基金数量进一步减少，其中加仓幅度超过1%的基金仅有6只。
在117只混合型基金当中，选择减仓的基金更是占据了半壁江山，共有59只。其中减仓幅度在5%以上的基金有45只；有22只基金选择增仓，占比为17%，其中加仓幅度大于5%的有8只。
通过对比仓位变化的数据可以发现，近期混合型基金整体减仓态势比起股票型基金更为明显。
究其原因，一方面是由于股市高位震荡，风险在一步步地积聚；另一方面债券市场回暖，分流了部分高位避险的资金。债市与股市素来存在着“跷跷板效应”，大盘横盘整理了近一个月时间，与此同时债市悄然回暖。5月21日上证国债指数收于121.64点，创出今年以来的新高，成交量也温和放大。
从单只基金来看，股票型基金中减仓幅度最大的前10只分别是：长盛同德、银华核心价值优选、泰达荷银稳定、博时主题行业、鹏华优质治理、上投摩根阿尔法、国投瑞银成长优选、上投摩根成长先锋、银华优质增长、金鹰成份股优选。
位居混合型基金减仓排行榜前10位的分别是：国投瑞银景气行业、诺安灵活配置、益民创新优势、诺安平衡、友邦华泰积极成长、中海分红增利、长盛同智、泰信优势增长、天弘精选、华富竞争力优选。
上述基金中，大多数已经连续两周或两周以上降低仓位水平。由此可以看出，这些基金对短期市场保持谨慎的态度较为坚定，在操作策略上具有一定持续性。
大型基金成减仓主力
在上证综指走上2600点后，宏观经济数据和*策面难有振奋人心的消息出现,
市场进入了“犹豫期”。连续两周来，驻扎在前期涨幅较大的煤炭与地产板块中的资金获利回吐，成交量连续萎缩，大盘疲态尽显。
面对着市场的调整，一直以来以稳健的投资风格著称的大型基金公司迅速做出了反应。
《投资者报》测算数据显示，最近一周，资产管理规模居前十大的基金公司中，除景顺长城和广发外，其余八家的仓位均不同程度回落。其中，鹏华、华夏、嘉实三家公司的调整幅度居前，均在5%以上。
“主要股票的估值已经反映了市场对基本面的乐观预计，但二季度初，基本面并未呈现真正的反转，因此，减仓是较为安全的做法。”一位在熊市里基金收益排行进入前1/3的基金经理对《投资者报》表示。
虽然都采取了减仓措施来规避风险、锁定收益，但是上述基金公司在整体仓位水平上却大相径庭。大成、易方达、景顺长城基金仍然保持着85%以上的高仓位，操作思维并未根本扭转；鹏华、华夏、嘉实基金的整体仓位则分布在60%～67%区间，从仓位情况判断，这些基金公司对于后市的看法较为谨慎，因此在策略上选择了轻仓操作。
“高风险高收益，低风险低收益”，是投资领域里的一句流行语，这句话在部分大盘基金上体现得较为明显。低仓位导致这些基金在二季度业绩平庸，如博时、南方、嘉实、上投摩根等一线基金*团旗下偏股型基金表现落后于同类的平均水平，难以再领风骚。
对此，南方基金的一位工作人员表示：“基金是长期投资而非短期交易的品种，因此，长期稳健的业绩对投资者来说才是最重要的。”
震荡市考验选股能力
不同于2008年单边下跌和今年年初“小阳春”行情，近期的震荡市是真正考验基金投资能力的阶段。
由于市场短期或将维持震荡格局，基金的择时和选股能力将成为其能否跑赢同业的重要指标之一。
德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，在股市不断冲高的情况下，部分基金开始警惕阶段性风险，但在操作策略上不会轻易转向。基金仓位水平将保持高位震荡，结构配置和选股能力将成为下一阶段基金比拼的关键。
国金证券也在报告中表示，随着估值水平提升以及相关产业振兴、区域振兴计划的实施和细化，市场结构性机会也将进一步深入，这也对基金的选股以及主题把握能力提出了更高要求。